Definizione di CAF
Il CAF corrisponde ad un avanzo monetario generato dall'attività. Autofinanziamento generato dall'operazione. Risulta dalla differenza tra il reddito percepito dall'azienda e le spese generate dalla sua attività. Questo indicatore differisce dal risultato che appare alla fine dei conti.
In effetti, misura le eccedenze di cassa mentre il risultato fornisce informazioni sulla redditività dell'anno. A titolo esemplificativo, il CAF non tiene conto delle dotazioni. Questa è una risorsa che l'organizzazione può utilizzare per il suo sviluppo o per la remunerazione dei suoi azionisti attraverso dividendi.
Come calcolare il CAF?
Sono possibili 2 metodi per calcolare l'autofinanziamento:
- di EBE (margine di gestione lordo) - noto come approccio sottrattivo
- dal risultato dell'esercizio - detto approccio additivo
- Illustrazione dei calcoli per esempio
Calcolo del CAF dall'EBITDA
Principio:
| EBE |
| - altri oneri (corrispondenti agli esborsi ad eccezione degli oneri calcolati (accantonamenti) e dei valori contabili dei beni ceduti |
| + altri proventi (corrispondenti agli incassi ad eccezione dei proventi calcolati e dei proventi da vendita di immobilizzazioni |
In pratica
| CAF = | EBE |
| - altre spese di gestione (escluso stanziamenti) | |
| - Spese finanziarie | |
| - oneri eccezionali (esclusi allocazioni e costi dei beni ceduti) | |
| - Partecipazione dei dipendenti | |
| - imposte sul reddito (IS) | |
| + altri proventi operativi (esclusi storni) | |
| + prodotti finanziari (esclusi gli storni) | |
| + reddito eccezionale (esclusi storni e cessioni di attività) | |
| + trasferimenti di carico | |
| + - Quota di utile su operazioni congiunte |
Calcolo del CAF dal risultato dell'esercizio
Principio:
| Profitto netto |
| - proventi calcolati e proventi da cessioni |
| + spese calcolate e valori contabili delle attività vendute |
In pratica :
| CAF = | Profitto netto |
| - volte | |
| - proventi da cessioni di beni trasferiti | |
| + dotazioni | |
| + valore contabile delle attività vendute |
Esempio di calcolo dell'autofinanziamento
Illustriamo i calcoli con un esempio semplice e concreto
| Spese | Prodotti | ||
| Acquisto materie prime | 500 000 € | Produzione venduta | 1 620 000 € |
| Variazione delle scorte di materiale | 30 000 € | Produzione in stock | 38 000 € |
| Servizi esterni | 130 000 € | ||
| Tasse e tasse | 20 000 € | ||
| Costo del personale | 650 000 € | ||
| Indennità di ammortamento | 90 000 € | ||
| Assegnazione agli accantonamenti | 18 000 € | ||
| Spese finanziarie | 60 000 € | ||
| Tasse sul reddito | 80 000 € | ||
| Risultati | 80 000 € | ||
| 1 658 000 € | 1 658 000 € | ||
Calcolo da EBITDA (vedi saldi intermedi di gestione)
Valore aggiunto = produzione dell'anno - consumo dell'anno
Produzione = € 1.620.000 + € 38.000 = € 1.658.000
Consumi dell'anno = Acquisto materia prima + Variazione stock materiale + Servizi esterni = € 500.000 + € 30.000 + € 130.000 = € 660.000
Valore aggiunto = € 1.658.000 - € 660.000 = € 998.000
EBE = Valore aggiunto - Tasse e tributi - Costo del personale => € 998.000 - € 20.000 - € 650.000 = € 328.000
CAF = EBITDA - Oneri finanziari - Imposte sul reddito = € 328.000 - € 60.000 - € 80.000 = 188 000 €
Calcolo dal risultato
CAF = Risultato + Fondo ammortamento + Fondo accantonamento => € 80.000 + € 90.000 + € 18.000 = 188 000 €
Interpretare e utilizzare la capacità di autofinanziamento
Questo indicatore si trova nelle tabelle di finanziamento accanto a altre leve di finanziamento che siano aumenti di capitale, prestiti o cessioni di beni. Il Il CAF è un mezzo di finanziamento interno. Rappresenta l'eccedenza di cassa risultante dall'attività della società.
Questo surplus può essere utilizzato per finanziare la crescita dell'attività (attraverso finanziamento del capitale circolante), rimborsare prestiti o finanziare un investimento.
Il vantaggio è offrire indipendenza finanziaria a differenza dei prestiti che vincolano l'azienda a un debitore a lungo termine e che aumentano i costi a causa dell'addebito degli interessi.
D'altro canto, gli azionisti avrebbero indubbiamente una visione negativa della maggior parte degli utili reinvestiti.
Queste sono decisioni sottili da prendere. Le sfide: arbitrare tra remunerazione degli azionisti e rafforzamento del capitale proprio.
Abbiamo individuato alcuni documenti utili per andare oltre.
limite CAF
A differenza dell'ETE (Operating Cash Flow Surplus), la capacità di autofinanziamento si basa sul riconoscimento di flussi potenziali e non reali. Il fatturato di una fattura inevasa è incluso nell'indicatore mentre il flusso di cassa rimane invariato.
Differenze tra CAF e flusso di cassa (MBA)
L'MBA è molto vicino. L'unica differenza è che l'MBA include plusvalenze o minusvalenze su cessioni di attività. O la presa in considerazione di elementi eccezionali che rimangono flussi di cassa reali. A seconda del tipo di analisi, può essere opportuno utilizzare l'uno o l'altro indicatore.
